新兴成长关注度提升迅速,投资逻辑围绕中报业

    投资机会:

申万宏源研究所策略研究部通过微信平台向投资者发放了A股投资情况调查问卷。本次调查共回收有效问卷235份,本短评对调查结果进行分析。

    未来一个月,大部分投资者认为上行驱动力主要为重大会议政策预期提升风险偏好,定向降准引导宽松预期和三季报业绩超预期;下行风险主要是重大会议政策导向强调金融去杠杆,美联储缩表超预期和三季报业绩低于预期。向上驱动力方面,政策预期提升风险偏好的投资者占比达到52%;定向降准驱动市场上行的关注度为37%,三季报超预期的关注度为32%;制造业投资的关注度较上期提升5%,达到23%;而地产资金进入股市的关注度提升14%,达到16%;下行驱动方面,金融监管预期持续发酵的关注度为29%,较7月底提升2%;三季报低于预期的关注度为25%,地产销售及投资下行超预期的的关注度为20%,较7月底提升4%;美元反弹带来国内资本外流压力的关注度也达到18%。

    中报超预期的关注度为28%,PPP和一带一路的关注度为19%,较6月初略有下降;制造业投资和A股纳入MSCI带来增量外资的关注也较高,均达到17%;下行驱动方面,金融监管预期持续发酵的关注度为27%,较5月底下滑2%;中报业绩低于预期的关注度为21%,而IPO抽血效应关注度较5月底提升6%,达到18%,而美联储9月加息的关注度也达到17%,成为下行风险中又一重要因素。

    投资者乐观预期发酵迅速,认为上证综指和创业板指趋势性向上的投资者较7月底分别提升14%和25%,达到44%和41%,投资者对于上证点位中枢的预期由7月底的[3100,3300]提升至[3300,3500]。本次调研结果显示,认为上证综指和创业板指区间震荡的投资者占比分别达到52%和47%,较上期分别下降了10%和增加5%,认为上证综指趋势向下的投资者较上期下降4%,关注度为5%,认为创业板将趋势向下的投资者占比为12%,较上期下降30%;点位判断方面,认为上证综指高点在3500点及以上的投资者达到77%,认为上证综指低点在3300点的投资者占比达56%。

    风险提示:本短评的结论基于调查问卷的样本情况,可能会与整个市场的看法存在一定偏差,请投资者注意风险。

    权益类资产和固定收益类资产热度较高,但权益类资产和除贵金属外大宗商品资产的关注度较7月底分别下降5%和7%;房地产实物投资和黄金白银贵金属的关注度较上期均提升5个百分点达到9%左右。

    权益类资产和固定收益类资产热度较高,权益类资产关注提升较快,较上期提升12%。未来一个季度看好房地产实物投资的投资者占比较上期提升2个百分点至12%;现金资产关注度以12%的占比排列第三,较上期关注度下滑7%。

    风险提示:本短评的结论基于调查问卷的样本情况,可能会与整个市场的看法存在一定偏差,请投资者注意风险。

    未来一个月,大部分投资者认为上行驱动力主要为十九大维稳,中报业绩超预期和PPP、一带一路驱动经济增长;下行风险主要是金融监管预期继续发酵,中报低于预期和IPO抽血效应。向上驱动力方面,认为十九大维稳行情市场下行空间不大的投资者占比达到40%;

    “新能源汽车”、“5G 及光通信”和“消费升级”的关注度居前,“OLED 和苹果产业链”和周期品关注度下降较快。“新能源汽车”和“5G 及光通信”关注度分别提升4%和20%,达到48%和31%;“消费升级”关注度较上期基本持平,维持在26%左右;“苹果产业链”和周期品关注度较7月底分别下降17%和15%,关注度均仅有9%左右。

    “新能源汽车”、“一带一路、PPP”和“苹果产业链”的关注度居前,周期品关注度上升较快。“新能源汽车”关注度提升11%,达到44%;“PPP、一带一路”、“苹果产业链”关注度较5月底略有下降,分别下降15%和2%,而周期品关注度较5月底提升17%,成为投资者较为关注的投资机会。

    市场风格方面,新兴成长关注度大幅提升,强周期关注度快速下降。有35%的投资者认为市场风格为新兴成长,较上期关注度提升17%;强周期板块关注度较7月底下降幅度达到16%,关注度仅为14%;消费板块关注度为24%,较上期提升3%,认为风格趋于均衡的投资者占比由原来31%,下降至28%。

    区间震荡仍为投资者主流预期,认为上证综指趋势性向上的投资者较上期提升3%,达30%,投资者对于点位中枢的预测由上期[3000,3200]升至[3100,3300],认为创业板将趋势下行的投资者占比较上期提升17%,达到43%。本次调研结果显示,认为上证综指和创业板指区间震荡的投资者占比分别达到62%和41%,较上期分别上行1%和下行1%,认为上证综指趋势向下的投资者较上期下降4%,关注度为9%,认为创业板将趋势向上的投资者占比为16%,较上期下降16%;点位判断方面,认为上证综指高点在3300点及以上的投资者达到89%,认为上证综指低点在3100点的投资者占比达43%。

申万宏源研究所策略研究部通过微信平台向投资者发放了A 股投资情况调查问卷。本次调查共回收有效问卷335份,本短评对调查结果进行分析。

    投资者加权平均仓位较上期上升7%至64%,达到阶段性历史高位。具体仓位方面“100%”的仓位上升0.65个百分点至7.66%,“90%-100%”的仓位下降0.75个百分点至13.19%,“70%-90%”、“50%-70%”和“30%-50%”的仓位分别上升7.59、7.24和1.52个百分点至23.4%、26.81%和17.87%。“0%-15%”和“15%-30%”的仓位分别下降4个百分点和9个百分点至4.26%和5.96%。

    投资者加权平均仓位较7月底上升4%至68%,达到阶段性历史高位。具体仓位方面“100%以上”的仓位上升3个百分点至10%, “90%-100%”的仓位上升4个百分点至17%,“70%-90%”的仓位下降了3个百分点达到21%、“50%-70%”和“30%-50%”的仓位分别上升3个百分点和下降7个百分点至30%和12%。“0%-15%”的仓位下降2个百分点,“15%-30%”的仓位占比不变,分别为2%和6%。

    市场风格方面,有31%的投资者认为市场风格将趋于均衡,强周期板块关注较5月底提升12%。18%的投资者偏好新兴成长板块,较上期下降21%,31%的投资者认为未来风格均衡,较上期提升12%,消费板块关注度从上期29%下降至21%,而关注强周期板块的投资者占比达到29%,关注度较上期提升17%。

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